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Alors que l’inflation alimentaire monte en flèche et que le huard chute, les Canadiens attendent les perspectives cruciales de la Fed américaine

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Le fait que les prix des aliments continuent de grimper n’est pas une surprise pour les Canadiens responsables de l’épicerie. Vraiment, tout ce que les données de Statistique Canada de mardi ont fait, c’est mettre un nombre horrifiant à la hausse.

Mais en attendant que la Banque du Canada résolve le problème de l’inflation alimentaire de 10,8 % – la plus forte augmentation des factures d’épicerie depuis 1981 – les Canadiens voudront peut-être surveiller de près l’annonce de mercredi de la Réserve fédérale américaine.

La Banque du Canada est officiellement chargée de fixer les taux d’intérêt canadiens. Et comme le sous-gouverneur de la Banque centrale canadienne, Paul Beaudry, a insisté mardi après les derniers chiffres sur l’inflation, c’est toujours d’actualité.

« Nous voulons que l’inflation baisse à 2% », a déclaré Beaudry à un rassemblement d’étudiants et de professeurs à l’Université de Waterloo, dans le sud-ouest de l’Ontario, mardi après-midi. « C’est là où c’était pendant longtemps. Maintenant, c’est bien au-dessus. »

Beaudry a vu de bonnes nouvelles dans le fait que l’inflation canadienne a continué de baisser par rapport à ses sommets. Mais le fait que les hausses de prix restent « généralisées » – en d’autres termes, affectant de nombreux biens au-delà de la nourriture et du carburant – était un autre signe de danger que les attentes d’inflation étaient obstinément ancrées dans l’esprit des Canadiens.

Paul Beaudry, sous-gouverneur de la Banque du Canada, a déclaré mardi que le Canada ferait « tout ce qu’il faut » pour ramener l’inflation à sa fourchette cible de 2 %. Mais alors que les marchés plongent à nouveau, certains économistes disent que la Fed américaine aura plus de poids, même pour les Canadiens. (David Kawai/Bloomberg/Getty Images)

Il a déclaré que cela pourrait raisonnablement prendre deux ans pour déloger ce type de pensée inflationniste des perceptions des entreprises qui envisagent de combien augmenter les prix et des salariés qui envisagent d’augmenter leurs revendications salariales. Beaudry a déclaré que la méthode de la banque comprenait des hausses de taux d’intérêt plus importantes, combinées à une stratégie de communication, pour tenter de convaincre les penseurs économiques rationnels que l’inflation diminuerait.

Beaudry a déclaré qu’il espérait « revenir à une baisse de l’inflation avec le moins de perturbations possibles du côté réel de l’économie », mais a ajouté que la Banque du Canada ferait « tout ce qu’il faut ». Le directeur général et économiste de Desjardins, Royce Mendes, a lu que la banque accepterait une récession si nécessaire pour écraser la hausse des prix.

Bien que les hausses de taux de la Banque du Canada aient un effet sur les Canadiens, ce que fait la banque centrale américaine, connue sous le nom de Fed, est également crucial pour la vie des consommateurs, des propriétaires et des investisseurs au nord de la frontière.

Selon certains économistes, ce que fait la Fed pourrait avoir un impact plus important sur les Canadiens que les changements de taux d’intérêt effectués par Beaudry et son équipe. Certes, toute personne ayant un portefeuille d’actions qui a vu les marchés plonger mardi par crainte d’une hausse des taux d’intérêt américains serait probablement d’accord.

REGARDER | Les factures d’épicerie augmentent au rythme le plus rapide en 40 ans :

Le taux d’inflation ralentit, mais pas suffisamment pour faire baisser les prix des produits alimentaires

De nouveaux chiffres montrent que le taux d’inflation au Canada a de nouveau chuté à 7 % en août, mais les prix des épiceries sont toujours à leur plus haut niveau depuis des décennies.

Mariage de dérangement

La relation entre la banque centrale du Canada et la Fed ressemble un peu à un mariage forcé. Une frontière qui s’étend sur près de 9 000 kilomètres, des économies profondément intégrées, des relations commerciales et bancaires étroites et des devises qui montent et descendent ensemble font que le divorce est difficile à envisager. Et bien que ce ne soit généralement pas une relation troublée, ce n’est pas toujours pratique – et certainement pas un mariage d’égalité.

Le défunt père du premier ministre Justin Trudeau, Pierre Elliott Trudeau, a un jour comparé vivre à côté des États-Unis à dormir avec un éléphant.

Pierre Elliott Trudeau, à gauche, lorsqu’il était premier ministre du Canada, est montré avec le président américain de l’époque, Richard Nixon, à la Maison Blanche à Washington le 24 mars 1969. Dans un discours pendant le voyage, Trudeau a comparé vivre à côté des États-Unis à dormir avec un éléphant. (The Associated Press)

« Peu importe à quel point il est amical et égal », a déclaré Trudeau père dans un discours au US National Press Club il y a plus de 50 ans, « on est affecté par chaque secousse et chaque grognement ».

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En matière de politique monétaire, la même chose s’applique toujours, a déclaré mardi Pedro Antunes, économiste en chef au Conference Board du Canada.

« Si les États-Unis se retrouvent eux-mêmes dans un scénario d’atterrissage brutal, il est difficile, très difficile pour nous d’éviter cela ici au Canada », a-t-il déclaré.

Comparativement aux États-Unis, les chiffres de mardi indiquent que l’inflation au Canada semble se modérer. Les données américaines les plus récentes ont montré que l’inflation sous-jacente – une mesure statistique qui exclut les prix les plus volatils pour des choses comme la nourriture et le carburant – a continué d’augmenter. Mais comme Antunes et bien d’autres l’ont observé, le noyau canadien était en baisse mardi.

Faire cavalier seul ?

Il a dit que c’est peu réconfortant pour les Canadiens les plus pauvres qui dépensent une part disproportionnée de leur revenu en nourriture, mais certains analystes ont suggéré que la Banque du Canada n’aura pas à augmenter les taux aussi haut ou aussi rapidement qu’elle l’avait prévu.

Si tel est le cas, Beaudry n’a fourni aucune garantie à cet effet. Les économistes savent qu’il est également très difficile pour la banque centrale du Canada de s’écarter trop de la Fed alors qu’elle augmente les taux d’intérêt.

Il y a moins de deux semaines, la première sous-gouverneure de la Banque du Canada, Carolyn Rogers, a laissé entendre qu’une hausse du huard, gonflée par les exportations d’énergie, agirait comme un tampon contre l’inflation au Canada. Mais depuis, la devise canadienne a chuté à son plus bas niveau en deux ans. Cela rend les importations, en particulier celles de notre plus grand partenaire commercial — l’éléphant — plus chères, ce qui pousse l’inflation canadienne à la hausse.

Alors même que les prix intérieurs canadiens commencent à chuter, de nombreux biens faisant l’objet d’échanges internationaux, y compris l’huile et les aliments pour animaux, sont vendus sur les marchés nord-américains. Une grande partie de notre nourriture provient de fermes américaines, mais même les produits de l’extérieur du continent, comme les raisins du Pérou, sont dédouanés par les ports américains et vendus en dollars américains pour le marché américain.

Une maison à vendre à Toronto plus tôt cet été, alors que les taux d’intérêt étaient plus bas. Alors que la Banque du Canada fixe les taux, les prêts hypothécaires à plus long terme sont guidés par les prix des obligations sur les marchés américains. (Don Pittis/CBC)

Ce que vous payez pour votre maison est aussi au moins en partie « Made in America ». Bien que la règle générale soit que les prêts hypothécaires à court terme au Canada sont indexés sur le taux du financement à un jour de la Banque du Canada, les taux d’intérêt à plus long terme sont basés sur les prix des obligations fixés à New York, car les prêteurs se prémunissent contre de nouvelles hausses de taux.

Et comme mentionné, alors que certains économistes ont exprimé leur optimisme quant à la capacité de la Banque du Canada à réduire les hausses de taux d’intérêt, toute personne ayant des investissements dans le marché boursier ou détenant des obligations à long terme n’avait aucune raison d’être ravie par cette perspective.

Les actions américaines et canadiennes et même les crypto-monnaies ont fortement baissé lundi – le bitcoin a plongé en dessous de 19 000 $ US – par crainte de ce que Jerome Powell, président de la Réserve fédérale, pourrait faire le lendemain.

Bien sûr, comme dans tout mariage, les Canadiens doivent accepter le bon avec le mauvais.

Le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a déclaré dans le passé que le seul moyen pratique d’empêcher l’inflation de voler à plusieurs reprises le pouvoir d’achat des salariés canadiens est d’utiliser la hausse des taux d’intérêt pour maîtriser l’inflation. Mais c’est difficile quand tant d’augmentations de prix que nous voyons arrivent avec les importations mondiales.

Bien que le Canada agissant seul n’ait peut-être pas beaucoup d’influence sur les prix mondiaux, si la Réserve fédérale américaine décide d’utiliser toutes ses forces pour freiner l’inflation mondiale, les Canadiens pourraient également en profiter.

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Al Monaco d’Enbridge prendra sa retraite le 1er janvier, le président du conseil d’administration, Greg Ebel, nommé prochain PDG

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Al Monaco, qui a dirigé Enbridge Inc. pendant une décennie, contribuant à la transformer en une société nord-américaine diversifiée d’infrastructures énergétiques, prendra sa retraite en tant que directeur général de la société basée à Calgary le 1er janvier 2023.

Monaco, qui occupait le poste de PDG du géant des pipelines depuis 2012, sera remplacé par l’actuel président du conseil d’administration, Greg Ebel, a annoncé lundi la société dans un communiqué de presse.

Pour soutenir la transition, Monaco restera avec l’entreprise à titre consultatif jusqu’au 1er mars 2023, a déclaré Enbridge.

Monaco a mené Enbridge à travers une période de croissance sans précédent, qui comprenait l’acquisition de Spectra Energy par la société pour 37 milliards de dollars en 2017. L’accord a accéléré la stratégie de gaz naturel de la société et élargi sa présence aux États-Unis.

Pendant le mandat de Monaco, Enbridge a investi plus de 60 milliards de dollars dans des projets d’infrastructure énergétique, y compris le premier système de pipeline d’exportation du Canada vers la côte américaine du golfe, ainsi que le premier projet éolien offshore international de la société.

« Si vous regardez l’héritage d’Al chez Enbridge, il a pris une entreprise canadienne qui se concentrait sur les liquides … et il l’a développée. L’entreprise est maintenant massive en Amérique du Nord », a déclaré Kevin Birn, analyste en chef, Marchés pétroliers canadiens, avec S&P Global.

« Enbridge est passée d’une entreprise davantage axée sur le Canada à une véritable entreprise de services publics nord-américaine. »

La semaine dernière, Enbridge a signé un accord pour vendre une participation minoritaire dans sept pipelines dans la région d’Athabasca, dans le nord de l’Alberta, à un groupe de 23 communautés des Premières nations et métisses pour 1,12 milliard de dollars, ce que le premier ministre de l’Alberta, Jason Kenney, a qualifié de « la plus importante transaction autochtone du secteur des ressources naturelles dans l’histoire de l’Amérique du Nord.

Monaco a qualifié la transaction de l’un des moments les plus fiers d’Enbridge.

Pendant le mandat de Monaco, Enbridge a investi plus de 60 milliards de dollars dans des projets d’infrastructure énergétique, y compris le premier système de pipeline d’exportation du Canada vers la côte américaine du golfe. (Jeff McIntosh/La Presse Canadienne)

Pendant son mandat de PDG, Monaco a également été un ardent défenseur de l’industrie énergétique nord-américaine. Sa décennie à la tête d’Enbridge a été tumultueuse pour l’ensemble de l’industrie, allant de la croissance en période de boom en 2012-2014 aux politiques controversées et aux protestations entourant les projets de pipelines nord-américains en passant par la chute des prix du pétrole de 2014-2015.

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En 2022, alors que les prix de l’énergie montaient en flèche dans la foulée de l’invasion russe de l’Ukraine, Monaco a souvent évoqué le besoin d’énergie conventionnelle d’Amérique du Nord ainsi que de nouvelles technologies propres pour aider à apaiser les tensions géopolitiques.

« Cela a été une période de hauts et de bas incroyable, une période de transition incroyable pour le secteur, et il a en quelque sorte vu (Enbridge) à travers tout cela », a déclaré Birn.

Dans un communiqué de presse lundi, Monaco a déclaré que ce fut un honneur de diriger Enbridge et ses employés au cours de la dernière décennie.

« Je suis très fier de ce que nous avons accompli ensemble pour bâtir la première entreprise diversifiée de distribution d’énergie en Amérique du Nord », a déclaré Monaco.

« Ensemble, nous nous sommes assurés qu’Enbridge est bien positionnée pour la transition énergétique, fortement défendue pour notre industrie et réalisée sur notre objectif d’alimenter la qualité de vie des gens. »

Ebel, au nom du conseil d’administration, a remercié Monaco pour son « leadership inestimable et audacieux » au cours de sa décennie de PDG et tout au long de ses 27 années chez Enbridge, dans le même communiqué.

« Le leadership, la discipline et l’intégrité inégalés d’Al ont permis à l’entreprise d’être incroyablement bien positionnée pour rester un élément essentiel du tissu énergétique nord-américain et pour croître pendant les décennies à venir », a ajouté Ebel.

Ebel est président d’Enbridge depuis 2017 et était auparavant président et chef de la direction de Spectra Energy.

Enbridge a déclaré qu’un nouveau président du conseil d’administration indépendant sera nommé avant qu’Ebel ne prenne la tête de l’entreprise.

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Les actions du Credit Suisse glissent au plus bas niveau jamais enregistré alors que les paris par défaut augmentent

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Les actions du Credit Suisse ont glissé à leur niveau le plus bas jamais enregistré lundi au milieu des inquiétudes quant à la capacité de la banque suisse à rester à flot.

Les actions du Credit Suisse ont chuté de 11,5% et ses obligations ont atteint des niveaux record lundi après qu’une série de pertes ait précipité un redémarrage de la stratégie et soulevé des questions sur la capacité de la banque à réorganiser ses activités et
renforcer ses niveaux de capital.

La version américaine cotée des actions du Credit Suisse changeait de mains pour moins de 4 dollars chacune lundi. Pas plus tard qu’en 2018, ils valaient 20 $. Avant la pandémie de 2020, ils valaient 14 $.

Alors que les problèmes récents du Credit Suisse étaient bien connus et qu’il n’y avait pas eu de développements récents majeurs, le régulateur suisse FINMA et la Banque d’Angleterre à Londres, où le prêteur a un hub majeur, surveillaient la situation et travaillaient en étroite collaboration, une source proche du situation a déclaré à Reuters.

La Banque d’Angleterre, la FINMA et le ministère suisse des Finances ont refusé de commenter.

Le PDG Ulrich Koerner a déclaré la semaine dernière au personnel que le Credit Suisse, dont la capitalisation boursière a chuté à un niveau record de moins de 10 milliards de dollars lundi, dispose de capitaux et de liquidités solides.

Le Credit Suisse avait un actif total de 735 milliards de dollars à la fin du deuxième trimestre, selon les documents réglementaires.

La banque prévoit de dévoiler son plan de restructuration avec les résultats du troisième trimestre le 27 octobre.

Pourtant, les dirigeants des banques ont passé le week-end à rassurer les grands clients, contreparties et investisseurs sur sa liquidité et son capital, a rapporté dimanche le Financial Times.

Un porte-parole du Credit Suisse a refusé de commenter le rapport du FT. Les appels du week-end ont fait suite à une forte augmentation des spreads sur les swaps sur défaillance de crédit (CDS) de la banque, qui offrent une protection contre le défaut de paiement d’une entreprise sur sa dette, a déclaré le FT.

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Lundi, les CDS du Credit Suisse ont de nouveau grimpé en flèche, ajoutant 105 points de base par rapport à la clôture de vendredi pour se négocier à 355 points de base, leur plus haut niveau depuis au moins plus de deux décennies. Le CDS de la banque s’établissait à 57 points de base en début d’année.

Pendant ce temps, les obligations internationales du prêteur ont également montré la tension. Les obligations libellées en euros du Credit Suisse ont chuté à des niveaux record, les obligations à plus long terme subissant les plus fortes baisses, bien qu’elles aient récupéré certaines pertes dans l’après-midi.

En juillet, le Credit Suisse a annoncé sa deuxième révision de stratégie en un an et a remplacé son PDG, faisant appel à l’expert en restructuration Koerner pour réduire la banque d’investissement et réduire les coûts de plus d’un milliard de dollars.

La banque envisage des mesures pour réduire sa banque d’investissement à une activité « à faible capitalisation et axée sur le conseil », et évalue des options stratégiques pour l’activité des produits titrisés, a déclaré le Credit Suisse.

Citant des personnes familières avec la situation, Reuters a rapporté le mois dernier que le Credit Suisse sondait les investisseurs pour trouver de l’argent frais alors qu’il tentait sa refonte.

Les analystes de JPMorgan ont déclaré lundi dans une note de recherche que, sur la base de ses états financiers à la fin du deuxième trimestre, ils considéraient le capital et la liquidité du Credit Suisse comme « sains ».

Pourtant, les investisseurs s’interrogent sur le montant de capital que la banque pourrait avoir besoin de lever pour financer le coût d’une restructuration, ont écrit lundi les analystes de Jefferies dans une note aux clients. En outre, la banque est désormais potentiellement un vendeur forcé d’actifs, ont-ils déclaré.

Les analystes de la Deutsche Bank ont ​​estimé en août un déficit de capital d’au moins 4 milliards de francs.

Au cours des trois derniers trimestres seulement, les pertes du Credit Suisse se sont élevées à près de 4 milliards de francs suisses. Compte tenu des incertitudes, les coûts de financement de la banque ont explosé.

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Le gouvernement britannique fait volte-face sur son plan de réduction d’impôts pour les riches afin de lutter contre l’inflation

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Le nouveau gouvernement conservateur britannique a été contraint lundi à un revirement humiliant après moins d’un mois au pouvoir, annulant une réduction du taux d’impôt sur le revenu le plus élevé qui a contribué à déclencher des troubles sur les marchés financiers et une rébellion au sein de son parti.

Le ministre des Finances, Kwasi Kwarteng, a déclaré que la décision avait été prise avec « humilité et contrition », après que certains législateurs ont réagi avec fureur aux suggestions selon lesquelles les dépenses publiques et sociales pourraient être réduites pour financer des réductions d’impôts pour les plus riches.

Élus par les membres du parti mais pas par le grand public, Truss et Kwarteng cherchent à sortir l’économie de sa décennie de croissance stagnante avec un plan de style des années 1980 pour réduire les impôts et la réglementation, le tout financé par de vastes emprunts gouvernementaux.

Signalant une rupture avec « l’orthodoxie du Trésor », ils avaient également licencié le plus haut fonctionnaire du ministère des Finances du gouvernement et publié le plan de réduction d’impôts sans les prévisions sur le coût.

Les investisseurs – habitués à ce que la Grande-Bretagne soit un pilier de la communauté financière mondiale – étaient consternés. Ils ont vendu des actifs britanniques à un taux tel que la livre a atteint un niveau record par rapport au dollar et que la Banque d’Angleterre a dû intervenir pour empêcher les fonds de pension de s’effondrer.

REGARDER | Le plan de réduction d’impôt des conservateurs fait chuter la livre sterling :

La livre sterling atteint un niveau record face au dollar américain, avant de rebondir

La livre sterling est tombée à son plus bas niveau face au dollar américain depuis 1985, avant de rebondir lundi. À un moment donné, il se négociait presque au pair avec le billet vert.

« C’est étonnant », a déclaré un député conservateur, sous couvert d’anonymat. « Le mal a déjà été fait. Nous avons juste l’air incompétents maintenant aussi. »

Un autre initié du parti a déclaré que le gouvernement conservateur, au pouvoir sous différents dirigeants pendant 12 ans mais avec Truss comme Premier ministre seulement depuis le 6 septembre, était déjà en mode « survivre un jour à la fois » alors que la confiance et la crédibilité s’épuisaient.

Alors que la suppression du taux d’imposition maximal ne représentait qu’environ 2 milliards de dollars sur les 45 milliards de livres de réductions d’impôts non financées, c’était l’élément le plus controversé d’un paquet qui a également collecté des dizaines de milliards de livres pour subventionner les coûts énergétiques.

Moins d’un jour après que Truss soit allé à la télévision de la BBC pour défendre la politique, Kwarteng a publié une déclaration disant qu’il acceptait maintenant que c’était devenu une distraction.

« Nous avons écouté les gens et oui, il y a de l’humilité et de la contrition », a déclaré Kwarteng à BBC Radio. « Et je suis heureux de le posséder. »

Il a dit qu’il n’avait pas envisagé de démissionner.

REGARDER | Le plan britannique de lutte contre l’inflation avec une baisse des impôts suscite une opposition farouche :

Le nouveau plan budgétaire britannique « imprudent », selon un spécialiste des changes

Le nouveau plan économique de la Grande-Bretagne visant à réduire les impôts et à emprunter de l’argent pour des programmes accumulera une énorme quantité de nouvelles dettes, a déclaré Jane Foley, responsable de la stratégie de change chez Rabobank.

La décision d’inverser le cours est susceptible de mettre Truss et Kwarteng sous une pression encore plus grande, la dernière menace pour la stabilité politique dans un pays qui a eu quatre premiers ministres au cours des six dernières années.

Lorsqu’on lui a demandé si Kwarteng devait démissionner ou être licencié, un législateur conservateur a hésité: « Mon opinion est qu’il est considérablement affaibli. »

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Truss et Kwarteng ont été élus au gouvernement en 2019 lorsque l’ancien dirigeant Boris Johnson a remporté une victoire écrasante sur un manifeste très différent, promettant d’augmenter les dépenses gouvernementales, en particulier dans les zones les plus défavorisées de Grande-Bretagne.

Johnson a été chassé de ses fonctions après trois ans par une rébellion du parti sur sa conduite.

Truss a remporté la course pour le remplacer après avoir juré de relancer l’économie. Mais tout en défendant sa politique de baisse d’impôts dimanche, elle n’a pas été en mesure d’exclure des coupes dans les dépenses publiques et des restrictions sur les prestations sociales afin d’équilibrer les comptes.

L’Institute for Fiscal Studies a déclaré que les dépenses publiques devraient être réduites à moins que Kwarteng n’inverse également d’autres politiques non financées, une perspective désagréable pour beaucoup alors que les services de santé, les écoles et le système judiciaire du pays grincent de plus en plus sous la pression. Kwarteng prend la parole lors de la conférence annuelle du parti lundi après-midi.

De nombreux conservateurs ont averti que les réductions d’impôts et de dépenses risquaient de les ramener à leur image de « méchant parti » d’il y a 20 ans.

Bienvenue au changement

Ben Houchen, le maire conservateur de Tees Valley, dans le nord-est de l’Angleterre, a déclaré qu’il comprenait le principe de la réduction des impôts, mais a déclaré qu’une telle décision pendant une crise du coût de la vie pour des millions de personnes avait été « très naïve ». « Est-ce que je l’aurais fait? Absolument pas », a-t-il déclaré.

Le Parti travailliste de l’opposition britannique a déclaré que le gouvernement avait détruit sa crédibilité économique et endommagé l’économie également.

Montrant à quel point le parti politique dominant de la Grande-Bretagne est devenu imprévisible, une ancienne ministre, Nadine Dorries, qui a soutenu Truss au poste de Premier ministre il y a moins d’un mois, a maintenant déclaré qu’elle devait déclencher des élections car elle n’avait pas de mandat personnel pour gouverner.

Alors que la livre s’est redressée depuis les profondeurs de la semaine dernière, les obligations d’État n’ont pour la plupart pas réussi à récupérer les pertes historiques subies par le « mini-budget » – à l’exception de la dette à long terme qui est soumise au soutien de la Banque d’Angleterre.

Les investisseurs et les économistes ont déclaré que le renversement était un pas dans la bonne direction, mais que le gouvernement devait aller plus loin. Il n’est pas prévu de publier une déclaration budgétaire avec l’ensemble des plans d’emprunt et de réduction de la dette du gouvernement avant le 23 novembre.

« Le problème n’était pas les modifications fiscales annoncées lors du mini-budget, mais la « politique de la terre brûlée » institutionnelle qui l’a précédé », a déclaré Simon French, économiste en chef de la société de courtage Panmure Gordon. « Les primes de risque britanniques ne reculeront probablement que si cela est résolu. »

S&P Global a déclaré que le revirement n’avait pas « affecté de manière significative » l’économie derrière la décision de vendredi de mettre la cote de crédit AA du Royaume-Uni sous avertissement de dégradation.

Les analystes ont déclaré qu’ils devaient maintenant peser l’évolution positive que le gouvernement avait voulu inverser, avec le fait que sa crédibilité a été endommagée.

Jane Foley, responsable de la stratégie de change et de taux chez Rabobank, a déclaré qu’il ne deviendrait clair si le gouvernement était allé assez loin qu’une fois l’intervention de la BoE terminée le 14 octobre.

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